上涨 100%！ BNB/HT/OKB未来走势分析

近期行情好转，BTC价格回升，市场普遍乐观。其中，性价比尤为亮眼的是交易所平台币。自2月以来，三大交易所平台币价格一直在上涨。

三大主流平台币近一个月上涨

为什么交易所平台币暴涨？当投资市场好转时，市场增长较大的项目，必然是估值低、确定性高的增长项目。显然，交易所平台币是区块链行业中估值低、确定性高的行业。

在区块链行业，交易所是少数几家商业模式得到验证的公司之一，回报确定性高，估值相对较低。拿出20%的收益回购平台币，是对交易所平台币价格的最好支撑。从这个角度来看，不难理解为什么平台币的价格涨幅最大。

当然，交易所平台币的上涨是由确定性收益和市场预期驱动的，但价值支撑是由基本面决定的。如果涨幅远高于基本面变化，说明市场预期过度，影响币价，存在泡沫；如果涨幅与基本面的改善相一致，且价值支撑较好，则后续上涨的可能性较大。

理性分析结束，再说刺激，币价应该怎么走？

接下来，本文尝试从交易量、布局、合规性、使用场景等方面分析三大交易所的基本面。基本面越好，平台币走势越强。

交易量

交易所手续费收入是交易所的主要收入来源。交易量的高低直接决定了交易所的收益。由于交易所或多或少的刷单行为，交易量不一定是客观的，但由于三个交易所都会用收益回购平台币，所以交易所业务收入可以从回购的金额中反推。

Binance 2018 年第四季度回购 BNB 总额约为 9454 万美元，每季度有 20% 的收入用于回购 BNB。由此可以推断，币安2018年的收入约为4.73亿美元。

我这里指的是去年从CMC等平台上查到的交易量。 Binance Spot 比 Huobi Spot 大，Binance 以零售交易比例大而著称，但为什么呢？收入低于火币，在撰写本文时尚未从可信数据源中找到原因。

Binance 的 Launchpad 于一季度上线，币安交易中两种币种的交易量都有所增加。但由于人气期短，发行量小，从最近三天的日均值来看，其成交量仅占3%-4%左右，且没有上币手续费收入，对基本面没有形成长期有效的贡献。值得注意的是，BNB的价值大幅上涨，对Binance的交易量贡献很大。从三天平均来看，成交量增加了约8%-10%。综上所述，币安的基本面确实有所好转，预计一季度营收将增长15%-20%左右，这还不包括拉动等可能的成本。

火币全球站2018年第四季度HT回购总额约为1.3亿美元，火币每季度将20%的收入用于HT回购。由此可以推断，火币全球站2018年的收入约为5.13亿美元。

今年回购信息未披露，看不到一季度营收。但值得注意的是，火币12月初上线的合约一季度成交量大幅增长，与火币现货交易量不相上下。官方数据显示，三个月累计交易额已超过500亿美元。 飞小号数据显示，火币现货期货近30天整体成交量持续位居三大交易所之首。

火币官方的收费合同离现场很近。考虑到合约产品通常为大客户和机构提供特价，我们将他们的收入计算为50%的折扣。火币一季度的营收可能比去年四季度增长了50%左右，根本性的提升非常明显。

由于OKB采用分红模式，每周将有50%的收入用于分红。截至 2018 年 12 月 31 日，共执行 37 期，总分红 5881 万美元。到 12 月，收入约为 1. 18 亿美元。 2018年1-3月全球交易量的交易额是2018年4-12月全球交易量的55%。可以估算，1-3月，OKEx的收入约为0.65亿美元。 2018 年，OKEx 全年收入约为 1.83 亿美元。

OKEx的年收入绝对不止这些，是三者中最不透明的，而且只能根据其官方回购数据，其收入只能以1.83亿美元计算。从一季度的市场走势可以看出，OK正在开发现货市场，但从各行情软件的数据来看，其涨幅并不明显，基本面变化不大。

从交易量和收入来看，火币在三大交易所中基本面改善最为明显。

布局

火币、币安、OKEx的业务布局如下，其中火币的业务主要包括现货、合约、杠杆等业务； OKEx交易所业务包括合约、现货、杠杆三种业务； Binance目前主要是现货业务。

首先我们来分析OKEx。所有在OKEx上交易过的用户都有非常深刻的体验。 OK现货交易的经验比较一般，流动性并不突出。以BTC-USDT交易对为例，OKEx的1%深度和点差通常低于币安和火币。

2018年，OKEx一直想发展现货业务，但业务结构已经固定，市场上的现货流量被火币和币安占据。合约业务方面，OK在外部受到BitMEX的冲击，内部受到火币期货的挑战。隔壁火币合约上线87天后，交易额突破500亿美元。虽然没有官方源数据看到OK合约的成交量变化，但在没有大规模新资金入市的情况下，可以推测火币的很大一部分成交量可能来自OK .

好在OKEx的合约体验依然领先于市场，这是OKEx立足的基础。但是合约之外的布局，现在，OKEx还没有真正找到可以改善基本面的突破点。

让我们再次分析币安。币安进入2019年后，动作频频，市场呼声巨大。在业务层面，我们首先重启了Launch pad的公募，紧跟Binance Chain和Binance DEX的发行，完成了一站式公募的概念。也让市场寄予厚望。 BNB 近期的大幅上涨非常抢眼。到目前为止，上述计划还没有明确的实施时间表MSPC平台币会上涨吗，并没有真正改善BNB当前的基本面。就前景而言，如果该计划能够成功实施，确实会对自身的业务、创收乃至行业格局产生巨大的影响。

不过，业界对其产品本身也存在一些疑虑，认为噱头大于实质，技术创新略低，甚至过于落伍。比如公链在模仿Cosmos，技术创新一般。去中心化交易所复制了比特股。 BitShares是BM在2014年创建的去中心化交易所，当时提出的技术理念很先进，但是现在再看，已经是古董了，即使BM是新项目EOS，BitShares模式也有被完全抛弃。未来，我们仍需继续关注。

此外，币安还推出了 Launchpad。 Launchpad的缺点是只有少数人能抢到份额。一旦在二级市场流通，价格立即上涨，让普通投资者接手。币安的这种模式正在透支自家平台的剩余流量。如果币安长期靠这种模式来支撑交易量和收益，普通投资者能承受多久还有待观察。 .

2018年火币最重要的布局是火币合约。从合约的启动情况来看，我们可以感受到火币等巨头的压力也很大。毕竟，2017年牛市期间，火币的业务也是以现货为主。但凭借火币用户群的优势，火币期货迅速崛起，目前交易量已进入与OKEx相同的数量级。

作为“交易所”，除了熊市中的合约，火币还增加了更多的金融工具和衍生品，为用户在熊市中提供更多的交易机会和方式。这些产品的布局提高了火币大币的流动性和深度，大币更好的流动性和深度吸引了更多的大客户和机构客户在火币上交易，可以算是熊市中的稳健运行。

不过，火币去年也走了一些弯路，过于激进地推出了一系列生态产品，比如信息、钱包、资本、研究机构、小国部署交易所等。火币的内部收入。去年底，火币还承包了非核心业务MSPC平台币会上涨吗，裁员。

另外，近期有消息传出，火币将登陆火币Prime，这是火币新的“上市通道”。虽然具体内容还不得而知，但似乎是火币新的重要布局棋子。

总的来说，无论是币安还是火币，在布局上都有独特的策略。币安一直保持积极进取，火币一直保持稳定，效果相当明显。

合规性

现在市场上有两种声音，一种来自研究和投资机构，他们一直在喊着2019年的合作。监管元年，合规带来牛市；另一个来自散户投资者，他们不关心合规性，只要交易所可以使用它。

从本文的角度来看，我们目前生活在一个必须合规的中心化世界。对于不合规的交易所，合规的优质项目方将不上市，合规媒体无法帮助宣传推广，合规银行不会放宽入金渠道。因此，就目前而言，合规性非常重要。

火币是三大交易所中合规牌照最多的一家。目前，火币已完成在美日韩三大区域的合规业务布局。据火币官方介绍，他们还在直布罗陀拥有符合欧洲标准的交易所牌照。随着美日韩三个国家监管政策日趋严格，火币的合规优势将日益凸显。

币安的情况比较特殊。从alexa网站可以观察到，币安交易所网站的访问者中，有19.4%的美国用户和7.4%的日本用户。但币安因其面向美国用户的BNB ICO，随时面临美国制裁的潜在风险；在日本，直接被日本当局驱逐。

随着美国和日本监管法规的日益完善，以及合规要求的不断提高，币安陷入了令人担忧的境地。可以说，潜在的政策风险是币安目前最大的风险。

根据 Coinhills 的各种币种的比特币交易量2019-03-08

据 Coinhills 统计，全球 90% 以上的比特币法币交易对是以美元为单位的，也就是说，美国和日本可能占据了全球 90% 左右的加密货币和法币市场份额。但是，如果币安在上述两个市场的合规工作失败，未来监管实施时，庞大的 90% 法币交易市场将移交给其他交易所。目前，由于监管原因，币安已完全退出日本市场。 2月14日，因当地监管要求，币安APP从Google Play和Apple App Store下架，至今未恢复。在剩下的 10% 市场中，Binance 不得不与无数本地交易所展开激烈的竞争。光靠币安的币种交易优势显然是不够的。因此，获得美国和日本（未来可能还有韩国）的许可证意味着获得 90% 的法定货币市场的准入。

但是，我们可以看到币安一直在朝着合规方向努力。例如，币安在乌干达、英国泽西岛建立了合规的法币交易所，并一直与马耳他合规。合作等等，但只有边际市场份额是无法在全球竞争中取胜的。

OKEx 对合规性的追求不如币安。主体移至马耳他后，未见其他探索。

从合规角度来看，火币的业务更加稳健；最大的风险是币安，由于其在美国和日本的用户众多，无法在两个地区进行合作。已经有迹象表明这种巨大的潜在风险正在释放。

使用场景

BNB使用场景主要包括：交易手续费抵扣、Launchpad筹款、上币投票、多项目方合作支付场景。此外，更吸引眼球的是BNB可以作为币安链的gas费。但是，币安链还有很长的路要走。

OKB的使用场景主要包括：领取“Happy Friday”激励红利，此外还有免费投票特权、超级投资组合、开放交易所共赢计划、顶级商户特权等功能。推测OKB未来也会在OK公链中发挥作用。

HT使用场景主要包括：GEM项目上市投票、各类充值（火币GEM项目方、推荐机器购买、超级火币、火币云OTC商户等）、OTC法律服务、HT持有者权益、火币公众号加油此外，还有消息称，火币Prime还将新增HT场景，或形成强力支持。

在使用场景方面，币安略胜一筹，但OKEx和火币的场景也相当不错，都在改进中。

结论

综上所述，三大交易所中，基本面是最好的，尤其是合规水平。火币最具发展潜力。其次，币安的发展潜力也相当不错，海外市场占主导地位，但它最大的问题也恰好是海外合规。另一方面，OKEx未能进入现货业务，但合约业务却受到内外双重冲击。目前OKEx的市场前景和未来潜力暂时处于劣势。

看完基本面（火币>币安>OKEx），我们要补充技术方面的。 BNB目前估值处于高位，是HT市值的4倍，OKB市值的6倍。所以，目前BNB的上涨接力棒显然要交给HT了。所以从币价走势来看，HT>BNB>OKB是比较乐观的。