人民币汇率暴涨，日元放水，游资搬家迎货币战

日元暴跌大幅贬值，游资迎货币战

李庄

4月10日，人民币兑美元即期汇率一度触及“涨停”，而美元兑人民币即期汇率成功跌破6.2关口收盘在 6.1950。 2005年汇改以来的历史最高水平。

在人民币加速升值的同时，海关总署的数据并不乐观。 “3月份，我国外贸进口增长14.1%，远超预期。贸易逆差8.8亿美元。”

与此同时，日元汇率也上演了惊人的断崖式跳水。自4月1日起，日元兑美元汇率在一个交易周内暴跌逾10%。4月8日，人民币兑日元汇率中间飙涨3353个基点，单-当日较前一交易日升值5%以上。在全球主要经济体开启印钞机大幅贬值货币的同时，人民币面临前所未有的升值压力。

“人民币快速升值对我国出口产生了很大的负面影响。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君阳告诉第一财经记者，日元大幅贬值引发国际贸易摩擦。雪上加霜，不排除可能率先引发东南亚货币“竞争性贬值”。

日元发行

如果人民币加入货币贬值的竞赛，一场“货币战争”将是不可避免的。

4月，博鳌亚洲论坛开幕，各国政要齐聚海南，但国际汇市聚焦持续“躁动”的日元。

4月4日，日元兑美元汇率突然暴跌，单日跌幅3.84%，这也是日元兑美元以来最大单日跌幅2008 年 10 月。

同一天，日本央行利率会议的消息成为日元跳水的导火索。日本承诺在未来两年内向经济注入至少价值 4 万亿美元的日元，到 2014 年底将其基础货币增加近一倍，达到 270 万亿日元。业内认为，这是日本实施去年四季度的“非常规货币刺激政策”。

由于清明节假期，人民币外汇市场于4月4日至5日暂停交易。但在清明节后的第一个交易日，人民币反应迅速，人民币兑日元汇率上涨8日飙升3353个基点。 ，较节前单日升值5%以上。

在海口博鳌亚洲论坛上，“金融界”大腕也对日元的激进策略表示担忧。投机巨头索罗斯直言，日本的量化宽松计划是一次冒险的实验，“流动性过剩会引发通胀，迫使利率上升，进而导致日本购债计划的成本达到难以承受的水平。此前，日本政府更愿意忍受经济停滞。”

耐人寻味的是，面对国际外汇市场的剧烈动荡，中国的态度却越来越“冷静”。

“我们几乎没有从博鳌论坛听到任何关于人民币汇率的官方声音。”国际金融问题专家赵庆明认为，现在汇率问题异常敏感，监管层希望看到的是人民币保持稳定，甚至在容忍范围内小幅升值。随着日元大幅贬值，国际跨境资本和游资竞相追逐强势人民币资产，进而推动人民币进一步升值。

赵庆明认为，如果人民币也加入竞相推动货币贬值的行列，那么东南亚乃至全球大规模货币“竞性贬值”的“货币战”将不可避免。

中国出口面临压力

日元的快速贬值也对中日贸易产生了直接影响。

在人民币兑世界主要货币大幅升值的同时，中国的出口面临前所未有的压力。

据海关总署4月10日公布的统计数据，3月份我国外贸出口同比增长10%，符合预期；进口增长14.1%，远超预期。强于预期的进口增长导致 3 月份贸易逆差 8.8 亿美元。

值得注意的是，这是自2012年2月以来，时隔一年后首次出现单月贸易逆差。今年一季度，我国进出口数据异常亮丽，在人民币加速升值的背景下，强劲的出口势头能否持续存疑。

奚君阳判断，每年一季度通常是贸易高增长时期，贸易量增长主要受季节性因素影响。同时，一季度进出口数据较快增长的主要原因是前期基数较小。

中投咨询宏观经济研究员白鹏明表示：“美国经济企稳为中国出口贸易提供了强劲动力。虽然欧洲和日本经济持续低迷，但中国外贸仍保持良好势头但是，人民币快速升值、日元加速贬值等因素，将进一步恶化中国产品的海外竞争力日元即将暴涨，低附加值产品的海外销售将遭受重创。”

日元的快速贬值也对中日贸易产生了直接影响。

中国进出口银行行长李若谷在博鳌论坛“重新思考货币政策”分论坛上表示，日本当前的量化宽松政策已经对中国经济产生了影响。 “过去几年中国经济的增长可以看出是有影响的。如果日本以后实行更加宽松的政策，因为日本是中国的近邻，也是中国最重要的贸易伙伴之一，对中国的影响是不可能的。”被忽略。”

海关总署新闻发言人、综合统计司司长郑跃生公开透露，“去年6月以来，我国对日进出口单月呈现同比连续下降的趋势。今年一季度，对日贸易继续下降，下降10.7%，主要是因为日本从去年下半年开始实行超宽松货币政策，通胀上升目标为 2%，这加速了日元贬值。”

郑跃生还强调，“中日贸易占我国进出口总值的7%左右，中日双边贸易下滑或贸易受到影响，不是我们希望看到的。”

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但也有分析认为，中日贸易占比远超官方数据。赵庆明告诉记者，中日贸易大部分是转口贸易，香港是转口贸易的中间跳板。如果包括转口贸易因素，由汇率引起的中日贸易摩擦将更加显着。与此同时日元即将暴涨，韩元、新台币等东南亚主要货币也加入了“货币贬值”竞争，我国出口压力也越来越明显。

热钱暗流涌动

一季度进出口数据大幅增长的背后，热钱成为重要推动力。官员很难给出统计数据。进出口数据异常的背后，是国际资本的暗流。

据《德意志银行研究报告》分析，“2013年人民币对美元升值幅度将达到2.5%。”在人民币汇率加速升值的同时，国际游资也在加速追逐人民币资产。

4月10日晚，中国人民银行公布，2月底我国金融机构外汇余额为26.832万亿元。以此推算，当月外汇量增加29.54.26亿，较上月历史高位下降57%。 2月份，外汇资金连续第三个月增加。分析人士认为，人民币升值预期加大，将加速国际热钱流入中国。

其实，在一季度进出口数据极度放大的背后，热钱起到了重要的推动作用。

“据我们观察，一季度进出口数据中存在泡沫成分。”兴业证券首席经济学家卢政委告诉记者，他认为，从目前的情况来看，出口数字被夸大了：一些外贸公司，比如鞋出口，成品是通过香港转运到国外的。 ，最后以进口的形式在香港逗留一圈后，返回中国内地。

这些因素在进出口贸易中所占的比例是多少？卢政委说，“官方很难统计，进出口数据异常的背后，是国际资本的暗流。”

对此，赵庆明直言，中国的出口很大程度上是靠“热钱”支撑的。

“我国资本项目监管严格，贸易成为热钱进入最直接的渠道。部分企业虚报出口，打开了热钱进入的大门。去年四季度以来，人民币升值人民币升值预期增加，热钱以更快的速度进入中国。日元汇率大幅下跌后，盘踞东南亚的热钱流入中国是不可避免的。即使进出口数据二季度下跌，在人民币升值的背景下，仍有大量游资进入跨境。”赵庆明评委。