分析：12 月比特币期货呈现反转形态，不确定性盛行

指导

比特币期货曲线的反转模式表明投资者对比特币价格持续缺乏信心。

文：马塞尔佩奇曼

编译：Zion 责任编辑：Karen

目前尚不清楚“英国金融行为监管局近期宣布将不允许币安在英国开展任何受监管活动”的消息是否是今天比特币价格下跌的主要原因。 正如 Cointelegraph 报道的那样比特币永续合约套利，币安交易所向受影响的客户发送了电子邮件，但未提供详细信息。

无论价格疲软背后的原因是什么，这可能是一个令人不安的迹象，表明衍生品合约开始出现一些异常情况。

季度比特币期货是鲸鱼和套利者的首选工具。 虽然由于其结算日期和与现货市场的价格差异，对散户投资者来说可能看起来很复杂，但它最显着的优势是没有浮动资金利率。

当交易者选择永续合约时，通常每 8 小时收取一次费用，费用根据哪一方要求更高的杠杆而变化。 另一方面，固定日期到期合约的交易价格通常高于常规现货市场交易。

出现这种效果是因为卖家延迟结算，因此要求赔偿这段时间。

比特币期货年化溢价

资料来源：BitcoinFuturesInfo.com

如上所示，9 月 24 日的合约对 Deribit 的年化溢价为 2.2%，而 12 月 31 日的合约为 3.8%。 这条曲线正是人们在健康市场中应该期待的，因为较长的结算期通常会导致卖家要求更多的溢价。

请记住，套利者正在进行相当不错的“现金套利”，即在做空期货合约的同时购买比特币。 这些投资者并没有有效地押注负价格变动，因为他们的净敞口持平，但这种行为限制了期货合约溢价。

从更广泛的角度来看，3 个月的正价差是否低于 4%？

因此，几家交易所的期货曲线持平或略微倒挂不应被解释为看跌指标。 更重要的是，投资者应衡量 3 个月的正价差，其年化率应保持在 4% 以上。

每当该指标跌破该水平时，就表示对做多缺乏兴趣，并被解读为看跌。

目前，所考虑的四家交易所的 9 月平均年化基差（溢价）为 3.3%比特币永续合约套利，这无疑令人担忧。

然而，在市场经历了 50% 的回调之后，这并不罕见。 这种情况应该简单地解释为买家缺乏信心，而不是令人担忧的看跌信号。

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